日期：2018-4-21（原创文章,禁止转载）
随着港股市场的持续火热，资金南下热情高涨，不过，近期港股通标的股美图与辉山乳业出现股价强震，着实令机构投资者心惊，参与投资的南下资金受伤严重。记者了解到，为了应对风险，公募和私募已经开始使用量化模型来对股票池进行精选。他们表示，港股虽具牛市前奏之音，但风险值得警惕。
黑天鹅突袭
近期港股通标的股中黑天鹅事件频出，让南下的资金有些受伤。去年12月15日登陆港交所的美图公司便是典型。3月20日，美图公司股价出现高台跳水，从最高上涨28%到收盘下跌11.22%，单日振幅超过40%。3月21日，美图股价再跌8.64%；至3月27日，美图继云南治疗癫痫医院排行榜续低开低走，收盘下跌16.9%，股价报收于12.88港元，短短6个交易日，距离3月20日高长沙哪里治疗癫痫病比较好点已跌去44%。
正当投资者惊魂未定之际，辉山乳业又给市场上了一场风险教育课。3月24日，陷入大股东挪用30亿账上资金无法回收疑云的辉山乳业，半个小时内暴跌85%，致使300亿港元市值灰飞烟灭。
自入选港股通股票名单后，辉山乳业获得南下资金的持续买入。据港交所数据，截至3月23日，内地资金通过港股通合计持有辉山乳业96591.7万股，占公司总股本的7.16%，股价的暴跌无疑令南下资金颇受伤。
量化选股避雷
资金受伤、机构踩雷往往受制于两地行情的不同。深圳双诚资本管理有限公司首席分析师毛靓华告诉记者，由于港股没有涨跌板的限制，市场的情绪很可能会在短时间内集中释放，有的公司股价偏离了实际价值，在港股市场会较快地回归实际价值，缺少充足的缓冲时间。记者采访多位太原治疗癫痫病重点医院基金经理后发现，在严把股票质量关上，通过量化模型来对股票池进行精选的不在少数，也从中受益匪浅。
融通沪港深智慧生活基金经理王浩宇认为，股票收益应该包括Beta市场收益、主题行业把握以及选股技能的提升，已达到30%来自市场收益，70%来自基金的差异化因素。他通过对逾400只港股通标的两轮筛选，首轮初选通过定量模型和定性筛选出200只股票，再根据选股模型筛选出约80只大盘股和中小盘互联网股票，再通过基本面终选约20只左右的股票。王浩宇表示，筛选因素将包括市值、盈利能力、估值、现金流、股东结构及基本面状况等，并根据相关风控措施对优选组合进行动态再调整。
王浩宇说，他会对股价明显偏离基本面的股票，建立禁入黑名单；同时对业绩贡献超过-0.5%和-1%的个股，分别启动预警机制和止损机制。
私募机构中也有通过量化模型构建选股体系的做法。以深圳双诚资本管理有限公司为例，对于一些存在严重财务问题的公司，为了及时发现可能被做空机构盯上的概率，踩中因企业内在价值不符实际价值的雷股。该公司首席分析师毛靓华指出，他们会在选股体系中，首先用基本的财务指标（如PE、PS、PB等）去筛选出初步符合要求的股票；然后在这个初步股票池中排除陌生和难以评估的行业和企业；中医治疗癫痫病医院经过多次筛选可以有效地降低选股中雷的风险。
尽管有诸多风险，不少机构人士对港股的信心依旧充足。南方恒生国企精明指数基金拟任基金经理黄亮表示，目前很可能是港股大牛市的前半段。究其缘由，黄亮认为A/H股的溢价靠拢过程仅仅是一个表象，更重要的是港股市场相对于过往已经发生了根本性的变化。
前海开源基金执行投资总监、国际业务部负责人曲扬认为，2017年港股上涨的趋势明确。港股市场有不少成长股，增长的确定性比较高，增速非常快，但估值水平受整个市场估值场获取超额收益的可能性非常大。记者 任飞
