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现货紧张是上涨动因沪胶年底前难创年内新高期货要闻世纪金融

日期:2019-1-30(原创文章,禁止转载)

现货紧张是上涨动因 沪胶年底前难创年内新高

时间:2016-11-4 14:09:40   10月17日,沪胶主力1701合约创下阶段性反弹高点14535元/吨,幅度达到18%;同期国内美金标胶涨幅更加亮眼,为25%。之后行情陷入振荡。笔者认为,年底前沪胶难创年内新高,存在回调风险。

现货紧张是本轮反弹的关键因素

可以说,9月以来的这轮天胶反弹行情在今年5月市场大跌后就埋下了伏笔。7、8月天胶产业链进入传统消费淡季,尽管下游轮胎厂的开工率以及重卡、汽车销量数据表现亮眼,比如开工率并未出现季节性下调,淡季在七成以上,但国内贸易商进口态度总体仍非常谨慎。同时,市场对25万吨巨量期货老仓单到期流出形成的供应压力的担忧,使得沪胶主力合约1701在8月底9月初时似有跌破振荡区间之势。但笔者观察到,保税区去库存周期已长于往年达一月之久,且绝对水平创出近几年新低。在“金九银十”之际,终端消费季节性抬升以及利润支撑带来对上游原材料的需求预期,配合当时现货标胶内外盘价差由此前倒挂迅速扭转为正挂,且幅度惊人,表明国内现货紧张已成现实,行情在主要矛盾切换中企稳,在市场共识中急涨。

后期供应会不断增加

10月底,青岛保税区橡胶库存再创新低8.32万吨,较10月中旬下降100吨。其中,天然橡胶4.76万吨,下降1100吨;合成胶3.05万吨,增加1000吨;复合橡胶0.51万吨,持平。另一方面,从轮胎开工率来看,10月底全钢胎、半钢胎样北京市军海医院治羊癫疯不错本企业开工率均在七成以上。

从现货库存以及下游开工率来看,基本面尚显坚挺。但笔者认为,后期天胶供应会不断增加。从上文分析中可知,驱动本轮反弹的关键因素在于国内现货标胶出现严重不足,体现在价格上是现货标胶由原来的贴水贵港治疗癫痫病船货转变为急速升水。10月中旬后,笔者发现这种升水开始收窄,但从程度上来说,仍远远高于去年整体水平,这将继续鼓励国内贸易商加大进口,后续供应有提高的可能。

此外,9月以前,烟片总体升水标胶幅度在200美元/吨附近,之后因烟片相对短缺,烟片较标胶升水扩大到400美元/吨,之后逐渐回归正常水平。9月以后,因标胶现货相对短缺,烟片较标胶的升水持续收窄,至10月中旬,一度达到平水;不过10月下旬后,平水再次转变为升水。尽管还未修吃什么食物有利于癫痫病人的恢复?复到正常水平,但价差上的微妙变化,表明标胶结构性短缺正在逐渐改善。

综上所述,尽管目前保税区库存处于历史绝对低位,轮胎开工率未癫痫病的寿命有多久呢见下滑,但海外供应正处于旺季,成品价格高位以及国内现货升水将刺激后期原料供应和船货流入,改善国内现货供给不足的局面。另一方面,从季节性看,下游开工率在正常情况下将逐渐转弱。因此,笔者认为,国内标胶升水船货不具有持续性,沪胶年底难以再创年内新高,存在回调风险。不过,考虑到今年行情明显好于去年,可能会带动部分市场参与主体在国内停割期来临前后(12月前后)对明年年初进行备货,因此沪胶大幅下跌的可能性不大。

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